2015年11月金融条件一览

一、FCI上升

2015年11月，金融条件指数（FCI）为-0.017，环比上升11.5个基点，表明金融条件较上月偏松，对经济增长有积极的推动作用。

从FCI各成分指标的变化情况看，实际利率下降、M2增速上升、国房景气指数提高、上证综指上升有利于FCI改善；实际有效汇率上升对FCI产生抑制作用。11月，实际利率、实际有效汇率、M2增速、国房景气指数和上证综指对FCI变动的贡献分别为24.4个、-61.7个、14.3个、0.5个和34.0个基点。

二、FCI各成分指标的变动

1.实际利率下降

一般情况下，利率上升意味着货币条件收紧，容易抑制总需求；反之，利率下降意味着货币条件放松，有利于刺激总需求。11月，银行间市场7天期回购加权平均利率为2.36%，比上月下降5.38个基点；居民消费价格指数（CPI）为1.5%，比上月上升0.2个百分点。据此计算，实际利率从上月的1.11%下降至0.86%。

2.实际有效汇率上升

我国是对外贸易依存度较高的国家，汇率水平与总需求之间的关系非常密切。从理论上讲，汇率升值鼓励进口，抑制出口，对总需求容易产生负面影响；反之，汇率贬值鼓励出口，抑制进口，对总需求有拉动作用。11月，人民币实际有效汇率为131.08，比上月上升2.06。

3.M2增速上升

一般地，广义货币（M2）增速提高，意味着货币投放速度加快，具有促进总需求扩张的作用；反之，M2增速降低，意味着货币投放速度减慢，抑制总需求。11月末，M2同比上升13.7%，增速比上月上升0.2个百分点。

4.国房景气指数上升

1998年住房制度改革以来，房地产投资逐渐成为我国居民投资的主要渠道之一。对相当一部分居民而言，房地产不仅用于自住，还被视为投资品。一般地，资产价格上升有利于总需求扩张；反之，资产价格下降对经济中的总需求产生抑制作用。11月，国房景气指数为93.35，比上月提高0.01。

5.上证综指上升

股票价格上升，有利于刺激总需求，股票价格下降，对总需求有抑制作用。11月，上证综指平均收盘点位为3561.19点，比上月上升218.7点。